Cr12MOV圆钢近期价格支撑较好，（聚贤丰汇特钢主营圆钢、圆钢切割、圆钢下料、圆钢加工）国内废钢价格以涨为主，钢坯价格累计上涨70元/吨，废钢市场价格上扬趋势明显。受情绪及成交影响，下游刚需采购虽受运输量影响略有下降，但与第三季度相比仍呈现明显回升态势，个别品种市场出现空头回补的情况，各地建材现货价格普遍上涨20元/吨~100元/吨。
  从供应方面来看，据 统计局统计，1月~8月份全国生铁、粗钢、钢材产量分别为58940万吨、68889万吨和84469万吨，同比分别增长3.4%、3.7%和4.8%。据往年情况分析，进入第四季度，钢厂开始进入检修减产阶段，但实际的减产效果不能确定。由于前8个月黑色金属冶炼和压延加工业投资同比大增23.5%，全国产能有进一步扩张的可能，钢材高供给压力增加，供应端发力过于强劲，不利于钢价上行，后市应重点关注秋冬季环保政策或企业效益下滑因素等方面的消息。
  从需求方面来看，8月份基建、房地产和制造业三大板块均实现同比增长，三大经济指标基本已恢复到去年同期水平，后期增速将放缓，因此下游需求不会有较大变化，但持续性仍值得期待。第四季度宏观房地产需求依然坚挺，基建投资有望加速。
  从库存方面来看，今年螺纹钢市场旺季需求不及预期，目前仍面临“高产量+高库存+低基差”的情况，若要突破现状，可通过增加需求或有效减产来实现。
  另外，随着气温逐渐下降，由秋入冬后疫情有复发的风险。目前，国外新冠肺炎感染人数急剧上升，国内虽已得到有效控制，但仍面临着疫情复发的风险。为应对不时之需，钢厂可能会在10月份大量储备废钢，以求不影响产量。
  综合来看，由于10月初废钢库存下降，当前钢企废钢备货需求较大，业内人士预计废钢价格略有回升，但下游需求变化不大，废钢需求难有大幅度的释放。预计10月底废钢市场走势将趋弱，废钢价格将逐渐失去现货支撑。莱月再生认为，若在限产政策和检修计划下，钢材产量得到有效控制，市场去库存顺利进行，Cr12MOv圆钢钢价或有可能反弹，可能支撑废钢市场。总体来看，10月份先涨后跌将成为废钢市场的主旋律。

38CrSi热轧圆钢市场价格有涨有跌，其中38CrSi钢板价格震荡上涨，（聚贤丰汇特钢主营38CrSi圆钢、38CrSi圆钢切割、38CrSi大口径圆钢下料、38CrSi圆钢加工、38CrSi锻件）经营者对后市行情普遍持谨慎乐观心态。李忠双对近期板材市场行情进行跟踪调研后发现，近1周，上海市场的热轧卷Q235B价格下跌了30元/吨，热轧卷SPHC价格下跌了10元/吨，而冷轧卷板价格上涨了20元/吨，库存量在不断减少。
  李忠双认为，后期冷轧卷板市场行情将好于热轧卷板。他进一步解释：“回顾8月份，38CrSi钢板市场价格就稳步攀升、一路走高。在8月份周，上海市场的鞍钢产1.0毫米冷轧板价格上涨100元/吨，在第二周上涨60元/吨，在第三周上涨150元/吨，到8月底涨至4730元/吨，在1个月时间内足足涨了320元/吨，是今年初以来冷轧板价格涨幅 的月份。相比冷轧卷板市场，热轧钢板市场价格涨幅并不大，上海市场的5.5毫米×1500毫米×C热卷Q235B价格由7月底的3990元/吨，涨到8月底的4030元/吨，仅上涨40元/吨。”
  李忠双表示，后期38CrSi圆钢市场基本面将表现为以下方面：
  一是下游终端有效需求释放。近以来，汽车、家电等下游行业运行状况转好，对冷热轧卷板的需求增多。据乘用车市场息联席会统计，在8月份前3周，全国乘用车日均零售量达3.7万辆，同比增长12%。据中国汽车工业协会统计，8月中上旬，我国11家重点车企汽车产销量分别完成111.1万辆和93.9万辆，其中产量同比大幅增长46.4%。同时，我 电行业产销及出口状况均有所好转。在第二季度，家电行业加快恢复，自6月份开始，家电产品单月产量同比已经全部转为正增长；家电产品对东盟的出口额也在不断增长，增幅达20%。汽车、家电行业的产销量增加，拉动了38CrSi圆钢的需求，支撑冷热轧卷板市场价格稳中有涨。
  二是冷热轧卷板库存有所下降。近以来，钢材市场库存量有所下降。据中国钢铁工业协会统计，8月中旬，全国20个城市五大品种钢材社会库存达1218万吨，旬环比减少23万吨，下降1.9%；比3月上旬的峰值减少803万吨，下降39.7%。在全国35个主要市场钢材库存中，热轧卷板库存量达267.94万吨，周环比减少3.02万吨，下降1.11%；冷轧卷板库存量达110.83万吨，周环比减少0.74万吨，下降0.66%。
  三是冷热轧卷板市场供给将增加。李忠双表示，目前，钢材市场总体呈现“板强长弱”的运行格局，钢厂生产板材的利润较好，而生产长材的利润较为一般。因此，一些综合性钢厂将生产资源向板材倾斜，影响市场供给。
  四是在刚性的成本支撑下，钢厂挺价意愿较强。时下，铁矿石、焦炭、废钢等原燃料价格持续上涨，钢厂生产成本上升。为缓解成本压力，钢厂在出台钢材出厂价格时大都以上调为主。受此影响，贸易商采购成本持续增加，挺价意愿较强。这在一定程度上抑制了38CrSi热轧钢板市场价格下跌。

买卖了期货就相当于提前买卖了现货，21CrMo2圆钢利润的扩张和收缩大部分是由市场价格波动引起的，（聚贤丰汇特钢主营21CrMo2圆钢价格，21CrMO2钢板切割、厚钢板下料、特厚钢板零割异形件法兰盘）企业在生产经营过程中，而非生产经营有何实质改变。虽然市场价格朝有利方向波动时，可以给企业带来超额利润，但长期看，并没有好处，因为价格是双向波动的，不会永远对企业有利。动荡的财务状况可能会打断企业的发展规划，这些规划包括技术创新、产业升级、质量以及规模扩张等，企业发展可能因此受阻甚至陷入困境，这也让投资者感到恐惧。所谓“稳定是发展的基础”， 如此，企业亦如此。这大概也是世界500强中，绝大部分企业都运用期货等衍生品工具进行风险管理的原因。
  人们常说的套期保值，其实可以分为锁价和熨平利润两个层次，二者的操作原则并不完全相同。
  锁价是对经营过程中具体贸易环节的价格锁定，一般是为了使采购和销售两端形成闭环，以锁定贸易利润。当远期现货价格需要锁定但又不便于直接买卖现货或者现货合同时，就可以通过买卖期货临时替代买卖现货，间接实现现货锁价。原理是期货价格走势大体上与现货价格走势一致，21CrMo2圆钢从价格变化角度看，买卖了期货就相当于提前买卖了现货，等到现货交易完成时再把期货平仓，完成期现的转换。
  直接且有效的锁价方式是以合同的方式确定现货远期买卖价格，前提是买卖双方都愿意锁价，同时用风险可控。如果一方没有即刻锁定远期价格的意愿，而另一方有，那么此时可以考虑用基差定价达成交易。实际上，基差卖方在贸易时会通过套期保值提前锁价，没有基差风险，锁价效果，故基差在谈判时被固化。基差买方（点价方）有权选择在某个时间段通过点价来确定终的成交价格，在此之前，价格是不确定的。很显然，点价方终确定的价格可能比预期好，也可能比预期差，这是有风险的。
  单纯套期保值而不以基差定价也是可以实现锁价的，但锁价的效果不会是，表现在基差朝有利方向变化时，会产生额外利润；基差朝不利方向变化时，会产生额外亏损。
  利用期货锁价只考虑基差是否有利，不考虑价格波动方向。有些品种的基差波动幅度非常大，有时甚至高于价格波动幅度，若基差变动不利，则损失很可能大于目标利润。不过，基差波动有比较强的季节性规律和临近交割回归规律，企业可以利用这些规律，分析基差是否有利，进而决定远期现货锁价贸易是否可以接单。
  举例说明，某贸易商接到工程方螺纹钢远期采购意向，要求固化远期销售价格，这个单子能不能接呢？首先要明确一点，贸易商自身无法确定未来的采购价格，也不可能马上备货满足工程方的远期需求，因为资金和仓储环节成本太高。显然，远期销售价格被固化的话，势必面临未来采购价格上涨的风险，贸易商需要事先考虑采购价格能不能锁定、如何锁定的问题。如果买入保值的基差是有利的，或者基差风险远小于预期利润，那么就可以接受现货远期销售订单。否则，就不要接单。
  利用期货锁价，是经典的套期保值应用场景，它可以让企业赢得更多的贸易机会，且不必价格冒险。企业只需要严格按照套期保值的原则来操作即可，不赌行情，不留敞口，期货动作始终与现货动作保持同步。企业既然愿意达成贸易，有利可图，就完全没有必要把一个确定性的预期利润变得不确定。
  需要注意的是，无论发生什么，在锁价期间，期货不能单方面平仓，既不能止盈，也不能止损，除非现货动作也提前完成。一旦期货平仓，没有了对冲机制，现货风险敞口就重新被打开，确定性的贸易利润变成了现货价格投机，这不仅违背套保原则，而且还极具风险。所以，企业要做好充分的资金准备，避免因为期货保证金不足被迫砍仓的问题。

12Cr2Ni4圆钢共经历两轮上涨， 轮发生在5月份，当时12Cr2NI4圆钢上涨的驱动来源于铁矿石供需总量上的矛盾。（聚贤丰汇特钢主营12Cr2Ni4圆钢现货、钢板切割、厚钢板下料、特厚钢板零割异形件法兰盘）当时由于国内复产复工，钢厂产量快速上行，国内铁矿石需求爆发，叠加VALE一季度发运量大幅不及预期，供需矛盾激化，5月铁矿石港口库存单月下降超过600万吨，引发了价格的大幅上涨。而这种总量上的矛盾从6月份开始已经有较为明显的缓和迹象，一方面，外矿发运6月份出现明显放量，6月至今澳巴发运均值为2390万吨，较1—5月均值2020万吨增幅超过18%，而且持续的高矿价也造成了全球供应的复苏，1—6月我国铁矿石进口量创历史新高，达到了5.47亿吨；另一方面，进入6月后，国内铁矿石需求增速放缓，铁水产量结束18周连增，从6月中旬开始出现高位反复。
  供需从6月份开始的持续边际缓解造成的结果是，港口库存的连续反弹，本周铁矿石港口库存1.13亿吨，环比大增277.69万吨，创年内 周增幅，是近期连续第五周的环比上升，港口库存已经较6月中旬的低点反弹了700万吨，12Cr2NI4钢板且后期库存仍有进一步上行的压力，可以认为铁矿石总量上的矛盾近期出现了明显的持续边际缓解。
  从7月份开始，铁矿石开启新一轮上涨，一方面来自7月份股市大涨后全市场系统性风险偏好改善带来的溢价，另一方面来自铁矿石自身的结构性矛盾。结构性矛盾来源于市场为主流的以PB粉为代表的中品澳粉库存持续去化，从而导致相对价格走强，而中品澳粉作为现货指数和期货盘面主要的定价基准，给期货带来了向上的推动。
  我们认为，铁矿石目前结构性矛盾继续发酵的空间有限，原因有以下两个方面： ，铁矿石结构性矛盾在2016—2018年多次发生，主要是由于钢厂的选择性偏好过于集中导致中品资源紧缺，推动价格上涨，而钢厂的这种有较强持续性的集中选择性偏好有一个重要的支撑是钢厂有着较好的利润。当时钢厂利润水平很高，虽然部分中品资源性价比不高，但是为了保证生产的稳定，钢厂可以忍受中品资源的高溢价。而目前钢厂普遍处于低利润环境，对于部分品种的集中选择是要受到利润制约的，目前我们测算的螺纹钢和热卷现货利润分别在150元/吨和250元/吨左右，并且我们注意到近期高品卡粉持续走弱，中品资源的性价比已经较低，卡粉配超特已经要大幅低于PB粉。第二，目前结构性矛盾的持续发酵需要总量作为依托和基础，简单来说，在总库存持续下降的前提下，钢厂对于偏好品种即使出现切换，带来的也会是整体价格重心的上移，而在总库存持续上升的前提下，反而可能带来整体价格重心的下移。而近期我们看到铁矿石的总量矛盾已经有了较为明显的缓解，从总量上来看对于结构性矛盾继续发酵的支持力度也不够。
  总体来看，铁矿石总量矛盾已经有明显的缓和，近期市场交易逻辑从总量转向结构，但在总量矛盾持续缓解并且钢厂利润环境不佳的情况下，铁矿石结构性矛盾继续发酵的空间有限，谨慎看待铁矿石继续上行的高度。