随着洪水退去、高温远离，工地开始赶工，12CrNi3圆钢成品材需求逐步释放。（聚贤丰汇特钢主营12CrNi3圆钢、12CrNi3圆钢切割、12CrNi3大口径圆钢下料、12CrNi3圆钢加工、12CrNI3锻件）多数钢厂对“金九银十”抱有期待，生产积极性提高，市场情绪向好，商家盼涨情绪浓，捂货不出，钢厂调价之后到货情况并无明显改善，部分钢厂到货量仍不及日耗量。沙钢再次将废钢价格上调50元/吨，部分钢厂跟涨，预计废钢价格将继续高位盘整。
  华东地区废钢价格稳中上行，商家出货速度放缓，钢厂到货有所回落。南钢重型废钢采购价为2770元/吨，上调50元/吨；沙钢重型废钢采购价为2860元/吨，上调50元/吨；兴澄特钢重型废钢采购价为2910元/吨，上调50元/吨；马钢重型废钢采购价为2700元/吨；铜陵富鑫重型废钢采购价为2820元/吨，上调40元/吨；莱芜钢铁入炉精料招标价为3010元/吨；西王金属精品重型废钢采购价为2870元/吨，上调20元/吨；宁波钢铁8月份重型废钢采购基价为2362元/吨。
  华中地区废钢市场稳中偏强运行。安钢重型废钢采购价为2800元/吨；舞钢重型废钢采购价为2880元/吨，上调40元/吨；华菱衡钢一级合格料采购价为2650元/吨、上调30元/吨，涟钢优质剪切料采购价为2705元/吨、上调30元/吨；武钢重型废钢采购价为2760元/吨。
  华南地区废钢价格稳定，钢企多按需采购。三钢闽光重型废钢采购价为2790元/吨，上调30元/吨；柳钢剪切二类废钢采购价为2810元/吨，上调50元/吨；韶钢重型废钢采购价为2790元/吨。
  西南地区废钢主流市场稳定，个别调整，资源紧张。重钢重型废钢采购价为2881元/吨，上调20元/吨；首钢水钢重型废钢采购价为2630元/吨；昆钢重型废钢采购价为2760元/吨，上调50元/吨。
  西北地区废钢市场偏强运行，商家囤货待涨。西宁特钢中型合格料采购价为2750元/吨，上调20元/吨；酒钢重型废钢采购价为2690元/吨，上调10元/吨。
  东北地区废钢主流市场稳定，个别调整，多数钢厂观望。凌钢重型废钢采购价为2860元/吨，上调30元/吨；鞍钢重型废钢采购价为2850元/吨；建龙西钢重型废钢采购价为2755元/吨。
  华北地区废钢价格继续上涨乏力，钢厂多根据自身到货情况窄幅调整废钢采购价格。天津钢管重型废钢采购价为2760元/吨；首钢迁钢重型废钢采购价为2950元/吨，上调50元/吨；包钢重型精料采购价为2900元/吨，下调80元/吨；太钢重型废钢采购价为2650元/吨。

在供需影响价格的过程中，35CrMn圆钢价格还会呈现不同特征。（聚贤丰汇特钢主营35CRMn圆钢价格、35CrMn圆钢切割、35CrMn大口径圆钢下料、35CrMn圆钢加工、35CrMn锻件）例如，锰硅现货市场价格倾向于急涨慢跌，这是因为锰硅的原料锰矿定价权在国外矿山，矿企有能力短期拉涨现货锰矿价格，从而导致锰硅价格大涨。而硅铁现货则不存在这样的情况。此外，铁合金一般是由钢厂每月招标进行定价，其现货价格波动并不频繁。
  铁合金期货的定价更为复杂。一方面，铁合金期货价格反映了当前供需影响的现货价格。一般来说，期货简单的定价方法是现货价格+持货成本。如果期货高于此价格，则现货商可以进行买现货抛期货的套利。当进行此项套利的现货商足够多时，期货价格就会回落。另一方面，期货价格也是远期供需博弈的体现。当市场供不应求比较明显时，期货可能会以高于理论值的价格领先现货上涨；而当市场预期未来供需会发生变化时，期货价格也会率先发生变化。期货市场对信息的敏感度更高，更接近完全信息下的定价，锰硅期货不存在现货市场急涨慢跌的价格特征。
  此外，期货每日进行交易定价，波动频率远高于现货，交易者有时也会交易一些错误的信息，从而存在一些期现套利的机会。例如，以河钢招标价作为基准价，以硅铁、锰硅期货价格的偏离度作为标的来做对冲。这在8月就有所体现。8月7日，河钢将锰硅招标价定为6200元/吨，将硅铁招标价定为5880元/吨；同日，锰硅期货合约价格为6356元/吨，硅铁期货合约价格为5660元/吨。随后至8月底，锰硅期货价格下跌，而硅铁期货价格上涨。寻找期货定价的不合理之处或依靠期现价差，可以获得一定的收益。
  第二个常见思路是找到并跟随市场中有能力定价的资金。
  从长期且多品种分散的回溯结果来看，35CrMn圆钢市场是有趋势的，即上涨之后会继续上涨，下跌之后会继续下跌。趋势跟随是简单有效的期货长期策略。
一般来说，现货企业应用期货主要有两个目的：一是希望通过应用期货降低运营风险，二是希望利用期货带来额外收益。此前，笔者曾介绍过实体企业如何运用铁合金期货进行套期保值。这次，笔者将从策略角度探讨如何通过铁合金期货来增加收益。
   个常见思路是给铁合金现货和期货定价，与目前的定价进行比对，从而获得收益。
  当供需同向变化时，例如供需都增加时，价格走势并不确定；当供需反方向变化时，例如供给减少、需求增加时，价格有相对明确的方向。根据相关机构数据，7月份，硅铁产量为45.6万吨，同比下降1.66%；粗钢产量为9336万吨，同比增长9.1%。市场人士认为，9月份，硅铁的钢厂定价或有所上调。现货持多是该逻辑的策略结果。

还有没有办法对利润套保？34CrMo4圆钢有的。（聚贤丰汇特钢主营34CrMO4圆钢价格，钢板切割，厚钢板下料，特厚钢板零割异形件法兰盘）钢材利润还取决于上下游各自的基本面，这意味着钢材利润的波动，与原材料和钢材价格涨跌幅度不一致有关。

  螺矿比和螺焦比的变化与钢材价格涨跌没有明确的正相关或者负相关关系，是由螺纹钢与铁矿石以及螺纹钢与焦炭各自的基本面变化决定的，这些基本面因素包括供应、需求、库存和基差等。企业如果能够找到钢材和原材料比值变化的线索，那么就可以按照货值相等原则，空螺矿比或者空螺焦比，或者按照工艺数量配比同时空螺纹钢、多铁矿石和焦炭，来对螺纹钢利润进行保值，作为前两种方式的补充或替代。只要能对冲生产利润下滑，套利也可以是一种保值方式。
  无论是哪种方式，还有两个非常重要的问题没解决，那就是未来的产量是无限的，套保时套多少？怎么平仓？
  假设未来半年，吨钢生产利润从600元降到零，即平均每个月下降100元，则半年内企业损失的利润是（100+200+……+600）×月产量。甲乙两个企业都预见到了这一趋势，分别采取了不同的套保策略。甲企业一个月接一个月套，并且每次只套当月的产量，六个月后停止，乙企业一次性套保半年的产量，之后逐月平仓，半年后全部平完，两者的区别在哪里？
  按甲企业的套保策略，一个月后，本应该将期货全部平仓（严格来讲应该每日平仓，一个月内平完），但一个月后，发现利润还会下降，还需要继续套保，于是就不必平仓了，套保头寸继续保留，如此继续，直到半年后生产利润为零，不再下降，才把期货头寸平仓，保值结束。于是，甲企业期货端的利润为600×月产量，相当于只对第6个月的产量进行了保值，其他月份的生产利润依然是逐月下降的，并没有得到保护。
  乙企业一次性套保半年的产量，也就是把未来半年的生产利润都锁在了600元/吨的水平，之后按照生产进度逐月平仓，半年后全部平完，期货端累计平仓盈亏为（100+200+……+600）×月产量，正好完全冲抵半年内现货生产的全部损失。乙企业大获成功。
  假设半年后市场状况仍然没有得到改善，钢材生产利润持续为零，甲、乙企业又该怎么办？答案是基本上没办法，只能硬扛，因为企业不太可能在利润为零的情况下还去套保，做了反而可能丢掉利润扩张的机会。但是，如果乙企业在期初一次性套保一年的产量，这 是大手笔。推演一下，乙企业在头半年依然按照生产进度逐月平仓，半年后，发现现货生产利润为零，没有保值的必要了，于是把剩下半年（6个月）的期货头寸全部平仓，期货端累计平仓利润为（100+100+……+550+600）×月产量+600×6×月产量。可以看到，期货端的盈利对冲了企业一年内的利润损失。
  所以，企业套多长时间的产量，就对多长时间的产量进行了保护。从理论上讲，由于企业未来的生产量是无限的，套多少产量都是符合套保原则的。但实际上，套保数量会受到期货市场交易规模及交易所限仓规定的制约。套保数量过大，一方面可能市场无法承受，另一方面还有被逼仓的风险。更为重要的是，一旦生产利润不是缩小，而是扩大，企业就失去了利润增幅，期货端还会面临很大的资金风险。
  锁价以锁定贸易利润为目的，不判断价格变化方向，但要考虑基差是否有利，要求严格按照套保原则来操作，期现同步，不允许期货单方面止损、止盈，允许在基差有利或者极端行情下，提前完成期现转换。
  企业经营利润变化主要由库存价值变化和单位生产利润变化引起，熨平企业经营利润，可以从库存价值保值和单位生产利润保值两个方面进行。
  对库存保值需要判断价格波动方向，不考虑基差。对常备库存保值，由于没有现货动作，期货需要根据价格走势变化及时止损、止盈。
  对未来生产利润保值，可以通过组合锁价、单边做空成品价格或做空成品与原材料价格比来实现。组合锁价需要考虑生产利润大小和不同品种的基差变化，操作比照锁价原则；做空成品价格需要考虑生产利润大小和成品价格变化趋势，按生产进度平仓，或者视情况提前止损、止盈；做空成品与原材料价格比需要考虑上下游基本面变化，同样要按照生产进度平仓，或者视情况提前止损、止盈。
 

国内钢材15CrNi6圆钢市场走出一波温和上涨行情，实现了4月份“开门红”。（聚贤丰汇特钢主营15CrNI6圆钢价格、钢板切割、厚钢板下料、特厚钢板零割异形件法兰盘）螺纹钢、热轧卷板等钢材品种价格均创下2月份以来的新高，恢复到新冠肺炎疫情暴发前的水平。笔者认为，这不仅得益于稳定复苏的宏观经济环境，也得益于钢市基本面的有力支撑。自7月份开始，钢市整体呈现稳中向好的运行局面，这种势头有望在8月、9月份延续，但中间也将面临一定的震荡调整。
   ，市场基本面良好，但矿钢矛盾加深。总体来看，上周市场基本面表现良好，供给没有明显增长，库存继续下降，钢材消费量明显增长。但从整个黑色产业链来看，矛盾依然突出。从涨幅来看，21CrMO10圆钢价格涨幅不足1.5%，但铁矿石价格涨幅达到3.4%，甚至PB粉矿价格涨幅超过5%，足见铁矿石势头之强劲。
  由于螺纹钢、铁矿石价格变动节奏差异大，螺矿比（螺纹钢价格与铁矿石价格之比）创下近6年来的新高。据此预计，钢铁行业利润将进一步被压缩，尽管营收在增长，但实际利润将下降。
  从铁矿石基本面来看，港口库存持续增加。自6月19日的 点以来，港口库存用近一个半月增加了786万吨。7月份，我国进口铁矿石11264.7万吨，环比增加1096.5万吨，增长10.8%。这是继6月份铁矿石进口量突破1亿吨以来，进口量再次破亿吨。同时，国内高炉开工率已恢复至年内高位水平。业内机构统计数据显示，我国247家钢厂高炉开工率达91.41%，全国高炉产能利用率达94.8%。笔者据此预计，后期铁矿石消耗量难有空间。如果后期钢价继续上涨，铁矿石价格或能维持一定高位，不过涨幅也非常有限。如果钢价松动，铁矿石价格或将下降得更快。
  第二，这一轮上涨行情主要受国际商品市场氛围影响，21CrMO10圆钢特别是金属类商品价格大幅上涨。在全球资本宽松、美元走弱的背景下，资本涌入金属市场，对黑色金属及相关品种起到了非常强的刺激和推动作用。
  第三，市场呈现“期货强、现货弱”特点。随着铁矿石9月份进入交割月，期货价格波动频率将进一步增加，波动幅度也将加大。
华中地区废钢市场稳中偏强运行，商家出货放缓。安钢重型废钢采购价为2690元/吨；舞钢重型废钢采购价为2810元/吨，上调30元/吨；华菱衡钢一级合格料采购价为2590元/吨，涟钢优质剪切料采购价为2635元/吨、上调30元/吨；新冶钢重型废钢采购价为2590元/吨；武钢重型废钢采购价为2700元/吨。
  华南地区废钢主流市场稳定、个别调整，流通资源紧缺。三钢闽光重型废钢采购价为2730元/吨，上调30元/吨；柳钢剪切料采购价为2720元/吨，上调30元/吨；韶钢重型废钢采购价为2790元/吨。
  西南地区商家捂货惜售。攀长钢重型废钢采购价为2550元/吨，首钢水钢重型废钢采购价为2600元/吨，昆钢重型废钢采购价为2710元/吨。
  西北地区废钢市场稳中偏强运行，资源偏紧。西宁特钢中型合格料采购价为2680元/吨，上调40元/吨；酒钢重型废钢采购价为2680元/吨。
  东北地区废钢市场稳定运行，钢厂到货量略有下降。凌钢重型废钢采购价为2830元/吨，上调70元/吨；鞍钢重型废钢采购价为2800元/吨；建龙西钢重型废钢采购价为2705元/吨，上调60元/吨。
  华北地区废钢出货速度放缓。天津钢管重型废钢采购价为2630元/吨，上调30元/吨；首钢迁钢重型废钢采购价为2800元/吨；包钢重型精料采购价为2940元/吨；太钢重型废钢采购价为2600元/吨，上调40元/吨。