34CRNi3MO圆钢市场预期的旺季并未出现，（聚贤丰汇特钢主营圆钢、圆钢切割、圆钢下料、圆钢加工）钢厂生产有所收紧。10月份，市场需求仍有上升空间，企业对此也有所期待，预计10月份，需求会带动生产短期上升。但是进入11月后，受采暖季限产和用钢方停工停产影响，钢市供需两端将同步偏紧。从各地已出台的采暖季限产政策来看，今年限产会比过去两年更加严格。此外，目前钢厂和社会库存仍处于高位，巨大的库存对产量存在挤压效应。原材料价格也处于相对较高水平，给企业生产带来压力。预计第四季度内，钢厂生产短暂上升后趋于下行，季度产量环比或有所回落但同比仍有所增长。预计全年粗钢产量将超过10亿吨。
  综合来看，9月份，34CRNi3MO圆钢市场需求不及预期，钢厂生产相应下降，带动钢材价格持续下行，原材料价格增速放缓，整体来看，钢市呈现旺季不旺格局，但企业对10月份仍有所期待。预计10月份，34CrNi3Mo圆钢市场需求虽存在不确定性，但仍有上升空间，钢厂生产短期内将上升，但第四季度总产量或环比下降。
钢材价格持续下行
  9月份，由于34CrNi3Mo圆钢市场需求不及预期，市场情绪相对悲观，当月内钢材价格呈现下降趋势。相关机构数据显示，9月1日，上海螺纹钢指数为3727元/吨；9月3日，短暂升至当月高点3751元/吨后持续下行；9月27日，上海螺纹钢指数为3633元/吨，较当月初下降94元/吨。从1月~9月份的上海螺纹钢指数走势来看，目前的钢材价格仍处于今年初以来的较高水平，有利于钢厂实现效益。
  原材料价格高位下降
  9月份，由于钢市整体不旺，上游原材料市场也相对偏紧，除焦炭以外其余原料均高位下降，企业成本压力有所缓解。原材料购进价格指数为54.1%，环比下降17.3个百分点，结束连续4个月在65%以上高位运行趋势。分品种来看，截至9月28日，河北地区普碳方坯价格为3340元/吨，较8月末下降80元/吨；江苏地区废钢价格为2620元/吨，较8月末下降110元/吨；山西地区二级焦炭价格1840元/吨，较8月末上升100元/吨；普式62%铁矿石指数为117.05美元/吨，较9月初高点下降13.75美元/吨，较8月末下降6.25美元/吨。
  市场需求仍有上升空间
  第三季度，受疫情影响，34CrNi3Mo圆钢市场需求整体偏平淡。目前，国内疫情影响基本得到控制，经济处于快速复苏阶段，经济秩序基本正常预计第四季度钢材市场需求虽有一定不确定性，但仍有上升空间。
  一方面，建筑业、机械、汽车等制造业行业恢复情况较好，钢材需求不断释放。汽车销量已经连续4个月增速保持在10%以上，汽车市场持续走强。10月份，基建也预计会有较好表现，因此9月份末建筑钢材去库存速度有所加快。
  另一方面，房地产市场存在不确定性。目前来看，虽然国内房地产市场持续回暖，但近期各地房地产调控政策再度收紧以及部分房地产企业存在的风险，使得市场对接下来的房地产市场信心减弱。对钢材市场来说，显然也会降低市场对需求端的表现预期。但整体来看，第四季度市场34CRNi3Mo圆钢需求仍以上升为主基调。

聚贤丰汇特钢主营38CrMoAL圆钢、65Mn圆钢、60Si2Mn圆钢、T10圆钢、GCr15圆钢、35#圆钢、20Cr圆钢、 20CrMo圆钢、30CrMo圆钢、35CrMo圆钢、42CrMo合金钢板、27SiMn圆钢、20CrNiMo圆钢、40CrNiMo圆钢、 20CrMnTi钢板、9SiCr圆钢、16Mn圆钢、Q345B圆钢 、Q345C圆钢、 Q345D圆钢、Q345E圆钢 、15CrMo圆 钢、12Cr1MoV钢板、25Cr2MoV圆钢、25Cr2Mo1V圆钢、30CrMnSiA圆钢、35CrMnSiA圆钢、20Cr1Mo1VNbTiB 圆钢、1Cr11MoV圆钢、1Cr13圆钢、2Cr13圆钢、 3Cr13圆钢、9Cr18圆钢、9Cr18Mo圆钢、9Cr18MoV圆钢 、5CrNiMo圆钢、5CrMnMo圆钢、A105圆钢、Cr12圆钢、Cr12MoV圆钢、H13圆钢、20CrMnTiH圆钢等特钢。国内成材昨继续拉涨，整体需求尚可，下游对于高价资源接受度不高；现货铁矿石焦炭偏强。今日期螺看涨防跌，支撑5100，压力5200。
15日铁矿石现货报盘预计涨5元。昨晚普指涨0.3至172.65美元，月均值为171.22美元。现货市场小幅走强，贸易商间交投情绪较为活跃，交易品种多集中在PB粉及卡粉，钢企保持按需采购，因利润丰厚，钢厂多将目光放置在中高品矿以提高产量，球团也偏向低铝巴球，短期矿价震荡运行。今日铁矿石港口现货报盘预计涨5元。
焦炭：14日临汾一级冶金焦出厂含税价2000元/吨；潍坊二级冶金焦出厂含税价1990元/吨；唐山准一级冶金焦含税到厂2060元/吨。国内焦炭市场稳中趋强运行，焦价首轮提涨100-120元/吨，个别钢厂已接受。供应方面，受环保督察入驻影响，焦企开工率略有下降，然整体开工依旧维持高位，且贸易商采购积极性较高，使焦企库存有所消化，叠加焦价暂处低位，部分焦企有囤货待涨意向。需求方面，钢厂焦炭库存多处中高位，多按需采购为主，备库积极性不高，个别焦炭库存偏低的钢厂对焦炭采购稍有增加，预计短期内焦炭市场稳中偏强运行。
钢坯：14日唐山（XD）钢坯涨20报4960元/吨，目前唐山本地及周边部分钢厂普碳方坯报4960元/吨，均含税出厂。昨期螺日盘持红震荡，贸易商多以出货为主，但整体交投氛围偏向谨慎。由于下游部分轧钢厂利润不断收窄，近期采购坯料积极性不高，但碍于目前钢坯市场投放量仍紧，坯厂挺价惜售心态较强，故预计短期钢坯价格坚挺。
建筑钢材：14日收盘，北京市场河钢三级抗震大螺价5110元/吨，较前一日涨10；上海市场沙钢三级大螺5050/吨，较前一日涨50；广州市场韶钢三级大螺5200元/吨，较前一日涨10；
板材：14日收盘，上海市场热卷收盘价为5510-5520元/吨，较前一日价格涨20；天津市场热卷收盘价为5510-5530元/吨，较前一日价格涨10，乐从市场热卷收盘价为5520-5530元/吨，较前一日价格涨10。
14日全国线螺稳中上涨。52个样本城市中，上涨的城市有42个，占比80.77%，涨幅10-100，持稳城市有9个，占比17.31%，下跌城市1个，占比1.92%，跌幅20。 截至发稿，14日昌黎主流钢厂HX普碳方坯涨20报4960元/吨，含税出厂。成本端，钢坯，铁矿石价格坚挺，易涨难跌。终端还是按需拿货，考虑到近期价格上涨较快，预期终端拿货的持续性还要谨慎看待。本周全国各区域天气条件将会更加利于施工，终端施工进度或能维持良好趋势，目前市场心态整体良好，预计今日稳中小涨。
料今北京市场河钢三级抗震大螺价5110元/吨，较前一日稳；上海市场沙钢三级大螺5050元/吨，较前一日稳；广州市场韶钢三级大螺5200元/吨，较前一日稳。
板材：市场方面，黑色系期货午间收盘：螺纹主力涨1.07%报5116；热卷主力涨1.23%报5418。成本方面，唐山钢坯涨20报4960元/吨。部分焦炭企业止跌起涨，成本面支撑强劲，整体心态向好，早盘开市现货坚挺运行调整幅度20-100。由于华东市场近期补涨增强，南北方价差明显收窄。终端需求尚可，但昨日成交火爆透支部分需求，今日整体交投氛围一般成交转弱。预计今日热轧卷弱高位盘整，上海市场主流报价5510-5520元/吨，天津市场主流报价5510-5530元/吨，乐从市场主流报5520-5530元/吨。

买卖了期货就相当于提前买卖了现货，21CrMo2圆钢利润的扩张和收缩大部分是由市场价格波动引起的，（聚贤丰汇特钢主营21CrMo2圆钢价格，21CrMO2钢板切割、厚钢板下料、特厚钢板零割异形件法兰盘）企业在生产经营过程中，而非生产经营有何实质改变。虽然市场价格朝有利方向波动时，可以给企业带来超额利润，但长期看，并没有好处，因为价格是双向波动的，不会永远对企业有利。动荡的财务状况可能会打断企业的发展规划，这些规划包括技术创新、产业升级、质量以及规模扩张等，企业发展可能因此受阻甚至陷入困境，这也让投资者感到恐惧。所谓“稳定是发展的基础”， 如此，企业亦如此。这大概也是世界500强中，绝大部分企业都运用期货等衍生品工具进行风险管理的原因。
  人们常说的套期保值，其实可以分为锁价和熨平利润两个层次，二者的操作原则并不完全相同。
  锁价是对经营过程中具体贸易环节的价格锁定，一般是为了使采购和销售两端形成闭环，以锁定贸易利润。当远期现货价格需要锁定但又不便于直接买卖现货或者现货合同时，就可以通过买卖期货临时替代买卖现货，间接实现现货锁价。原理是期货价格走势大体上与现货价格走势一致，21CrMo2圆钢从价格变化角度看，买卖了期货就相当于提前买卖了现货，等到现货交易完成时再把期货平仓，完成期现的转换。
  直接且有效的锁价方式是以合同的方式确定现货远期买卖价格，前提是买卖双方都愿意锁价，同时用风险可控。如果一方没有即刻锁定远期价格的意愿，而另一方有，那么此时可以考虑用基差定价达成交易。实际上，基差卖方在贸易时会通过套期保值提前锁价，没有基差风险，锁价效果，故基差在谈判时被固化。基差买方（点价方）有权选择在某个时间段通过点价来确定终的成交价格，在此之前，价格是不确定的。很显然，点价方终确定的价格可能比预期好，也可能比预期差，这是有风险的。
  单纯套期保值而不以基差定价也是可以实现锁价的，但锁价的效果不会是，表现在基差朝有利方向变化时，会产生额外利润；基差朝不利方向变化时，会产生额外亏损。
  利用期货锁价只考虑基差是否有利，不考虑价格波动方向。有些品种的基差波动幅度非常大，有时甚至高于价格波动幅度，若基差变动不利，则损失很可能大于目标利润。不过，基差波动有比较强的季节性规律和临近交割回归规律，企业可以利用这些规律，分析基差是否有利，进而决定远期现货锁价贸易是否可以接单。
  举例说明，某贸易商接到工程方螺纹钢远期采购意向，要求固化远期销售价格，这个单子能不能接呢？首先要明确一点，贸易商自身无法确定未来的采购价格，也不可能马上备货满足工程方的远期需求，因为资金和仓储环节成本太高。显然，远期销售价格被固化的话，势必面临未来采购价格上涨的风险，贸易商需要事先考虑采购价格能不能锁定、如何锁定的问题。如果买入保值的基差是有利的，或者基差风险远小于预期利润，那么就可以接受现货远期销售订单。否则，就不要接单。
  利用期货锁价，是经典的套期保值应用场景，它可以让企业赢得更多的贸易机会，且不必价格冒险。企业只需要严格按照套期保值的原则来操作即可，不赌行情，不留敞口，期货动作始终与现货动作保持同步。企业既然愿意达成贸易，有利可图，就完全没有必要把一个确定性的预期利润变得不确定。
  需要注意的是，无论发生什么，在锁价期间，期货不能单方面平仓，既不能止盈，也不能止损，除非现货动作也提前完成。一旦期货平仓，没有了对冲机制，现货风险敞口就重新被打开，确定性的贸易利润变成了现货价格投机，这不仅违背套保原则，而且还极具风险。所以，企业要做好充分的资金准备，避免因为期货保证金不足被迫砍仓的问题。

20CrNiMOV圆钢现货（聚贤丰汇特钢主营20CrNiMOV圆钢、20CrNiMOV圆钢切割、20CrNiMOV大口径圆钢下料、20CrNIMOV圆钢加工、20CrNIMOV锻件）

国内20CrNIMOV圆钢价格总体震荡下跌。截至9月18日，上海市场的螺纹钢均价达3720元/吨，周环比下跌20元/吨，跌幅达0.5%；上海市场的中板均价达3930元/吨，周环比下跌10元/吨，跌幅达0.3%；杭州市场的碳圆均价达4080元/吨，周环比下跌90元/吨，跌幅达2.2%；无锡市场的普带均价达3950元/吨，周环比下跌50元/吨，跌幅达1.3%。
  笔者认为，钢价的这一波下跌主要由以下原因造成：一是8月份宏观经济数据继续好转，国内经济稳步恢复，但总体不及预期；二是五大品种钢材产量周环比增加4.1万吨，达到1097.3万吨，供应压力加大；三是五大品种钢材表观消费量周环比增加7.2万吨，达到1105.8万吨，其中建筑钢材交易情况较为一般，需求整体不及预期；四是五大品种钢材总库存周环比下降8.5万吨，达到2232.3万吨，钢材库存小幅下降；五是铁矿石价格高位回落，铁矿石普氏价格指数跌至125.2美元/吨，废钢价格小幅下跌，钢材成本支撑减弱；六是期货市场震荡下跌，带动现货价格下跌。
短期内钢市基本面将呈现以下特点：
  首先，国内宏观经济持续稳步复苏。8月份，我国金融数据、PMI（采购经理指数）、投资、用电量等宏观经济数据均继续改善，国内经济持续稳步复苏。经济合作与发展组织（OECD）对2020年世界经济增速预测由下降6%变为下降4.5%，并预测中国经济增长1.8%。当前，全球经济复苏面临着中美对抗升级、中印冲突加剧、美国大选等不确定因素。
  其次，市场高供应压力不减。8月份，我国粗钢和生铁产量分别达9485万吨和7855万吨，分别同比增长8.4%和5.0%。截至9月18日，全国247家高炉开工率达90.63%，周环比下降0.3%，同比上升3%；高炉产能利用率达94.3%，周环比下降0.1%，同比上升5.3%；独立电炉开工率达73.7%，周环比上升1.2%，同比上升1.1%。近期，环保限产趋严，全国及唐山高炉开工率和产能利用率总体呈现下滑趋势，但仅就目前表现来看，整体限产力度和持续时间并不及去年。利润刺激下，钢厂生产积极性仍高，预计短期内钢市高供应压力不减。
  再次，需求整体仍有增量。上周，全国建筑钢材成交量日平均值为21.61万吨，周环比下降0.79万吨，同比增加4.6%。钢材社会库存在经历了数周的增长后，从上周开始下降，周环比下降5.57万吨，但降幅较往年同期仍然偏小。不过，随着9月、10月份 加速发行专项债，全国水泥磨机开工率连续4周小幅上升，再加上国庆节前下游工地补库，基建、房地产投资增速有望好转，叠加汽车、机械、家电等制造业需求持续增加，预计下游需求整体仍有增量。
   ，成本仍有支撑。8月份，我国铁矿石原矿产量达7699.9万吨，同比增长4.8%。上周，澳大利亚、巴西两国铁矿石发运量周环比增加259.2万吨，达到2633.7万吨；全国45个港口铁矿石到港量周环比增加67.3万吨，达到2466.6万吨；日均疏港量周环比增加3.8万吨，达到317.6万吨；铁矿石港口库存周环比增加36.4万吨，达到1.149亿吨。笔者认为，短期内铁矿石供应紧平衡格局不会改变，这将对矿价形成支撑，不过后期矿价上涨动力将有所减弱。
  总体来看，随着国庆节前下游工地补库，20CrNIMOV圆钢需求将小幅增加，钢材价格高位回调后市场风险有所释放，再加上低利润和高成本对钢价形成强支撑，短期内钢价有望企稳反弹，但受高供应、高库存等因素影响，钢价反弹空间有限。

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